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          當前鋁價(jià)走勢
          發(fā)布時(shí)間:2022-05-21 09:01      發(fā)布作者:澤育科技      閱讀次數:0

          鋁是一種高耗能且高碳排放量的金屬,在當前全球減碳達成共識的背景下,同時(shí)在國內“雙碳”及“能耗雙控”政策的制約下,電解鋁行業(yè)將面臨一場(chǎng)影響深遠的變革。我們將持續對電解鋁產(chǎn)業(yè)深入挖掘,從政策到產(chǎn)業(yè)、從宏觀(guān)到微觀(guān)、從供給到需求,探究每個(gè)環(huán)節可能存在的變量,并評估其對未來(lái)鋁定價(jià)可能造成的影響。

           

           

           

          如何辯證看待當前鋁價(jià)走勢

           

           

           

          僅一周時(shí)間鋁價(jià)便從19500/噸附近反彈至20600/噸附近,而市場(chǎng)情緒亦悄然轉變。猶記一周前市場(chǎng)情緒仍處于偏空氛圍,悲觀(guān)者已將鋁價(jià)看跌至16000/噸左右。而到了本周,又有樂(lè )觀(guān)者將鋁價(jià)看漲22000/噸以上。劇烈的波動(dòng)引發(fā)了極端的情緒,辯證的看待當前鋁價(jià)的走勢將有助于我們的判斷趨于理性,可以更從容的面對價(jià)格的變化。

           

          宏觀(guān)情緒是否改善

           

          毫無(wú)疑問(wèn)在已經(jīng)過(guò)去的四個(gè)月里,宏觀(guān)情緒一直處于偏空的狀態(tài)。美聯(lián)儲持續收緊的貨幣政策導致美元指數持續走高,全球大宗商品普遍承壓。而國內多地疫情接連暴發(fā),企業(yè)生產(chǎn)運輸時(shí)斷時(shí)續,亦給經(jīng)濟復蘇前景蒙上陰影。目前宏觀(guān)情緒整體仍然偏空,但存在邊際改善預期。美聯(lián)儲后續貨幣政策的實(shí)施很大程度取決于通脹的發(fā)展情況,美國4月份通脹率較上年同期飆升8.3%,雖較上月8.5%的增幅有所回落,但仍位于近40年來(lái)高點(diǎn),高于市場(chǎng)此前8.1%的預測。剔除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格后的核心CPI同比上漲6.2%,雖較上月6.5%有所回落,但仍高于預期的6%。

           

           

           

          從數據來(lái)看,此前的緊縮政策顯然沒(méi)有達到預期效果。數據公布后,從市場(chǎng)給出了回應,美股、黃金跳水,美元指數大幅上揚。因此在6月中旬美聯(lián)儲會(huì )議之前,市場(chǎng)大概率仍會(huì )繼續交易美聯(lián)儲加息50、甚至75個(gè)基點(diǎn)的預期。國內來(lái)看,4月份人民幣貸款增加6454億元,僅相當于3月的兩成,同比少增8231億元;社會(huì )融資規模增量為9102億元,比上年同期少9468億元。4月份當月人民幣貸款增長(cháng)明顯放緩,反映出近期疫情對實(shí)體經(jīng)濟的影響開(kāi)始顯現。從貨幣供應端看,M2同比增長(cháng)10.5%,重回兩位數以上。在前期降準落地之后,貨幣政策發(fā)力穩增長(cháng)的效果開(kāi)始凸顯。但是M1增速表現較弱,反應當前企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和融資活動(dòng)積極性一般,仍待更多的刺激政策出臺。

           

           

          總的來(lái)說(shuō),4月信貸社融數據回落多少低于市場(chǎng)預期,但差的時(shí)刻或許已經(jīng)過(guò)去。隨著(zhù)統籌疫情防控政策落地,疫情沖擊有望逐步減弱,前期因疫情壓抑的經(jīng)濟活動(dòng)也將不斷釋放,困境反轉或在短期內成為市場(chǎng)交易的主要邏輯。

           

           

           

          供應壓力是否持續

           

           

           

          供應端釋放的壓力是導致這輪鋁價(jià)下跌的重要原因之一,后續產(chǎn)能復產(chǎn)能否持續進(jìn)行則主要取決于冶煉利潤的變化情況。當鋁價(jià)持續下跌時(shí),高成本地區將先出現虧損,若虧損范圍持續擴大,則將影響供應端的后續增量。若虧損超過(guò)鋁廠(chǎng)的現金流成本,則會(huì )影響供應端的現有存量。據愛(ài)擇咨詢(xún)統計,20224月份國內原鋁產(chǎn)量為332.24萬(wàn)噸,較上月減少5.12萬(wàn)噸,同比上漲1.33%,年化產(chǎn)量4042.25萬(wàn)噸,在產(chǎn)產(chǎn)能創(chuàng )歷史新高。其中Q1復產(chǎn)產(chǎn)能在210.3萬(wàn)噸,Q2復產(chǎn)產(chǎn)能將近83.5萬(wàn)噸,上半年復產(chǎn)產(chǎn)能近300萬(wàn)噸,供應壓力明顯。且下半年仍有229.6萬(wàn)噸產(chǎn)能計劃復產(chǎn)。

           

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